Повечето портфейли, които виждаме, са строени за свят, който вече не съществува — свят, в който парите не струват нищо, а всяка корекция се изкупува за седмици. Този свят приключи тихо, без официално съобщение.
Това не е повод за паника. Това е повод за преизчисление. Лихвата е гравитацията на финансовите пазари — когато е нула, лети всичко; когато се върне, лети само това, което има собствен двигател.
Какво се променя
Когато безрисковата доходност е 3%, бъдещите печалби се дисконтират по-строго. Компаниите с реален паричен поток днес поевтиняват по-малко. Разликата в представянето между „растеж“ и „стойност“ не е мода, а аритметика.
Портфейлът, който не е преживял лихвен цикъл, още не е портфейл — той е залог.
Какво да направиш практически
- Преразгледай дела на облигациите. При 3% доходност те отново вършат работата си на баласт.
- Кешът вече не е боклук. Резерв от 6–12 месеца разходи има реална, положителна доходност.
- Води дневник на допусканията. Когато условието падне — действай по правилото, не по настроението.
Новият цикъл не е краят на добрите доходности. Той е краят на лесните. Разликата ще я направи не прогнозата, а дисциплината. — Инфлацията лъже по малко: как да четем данните
